想象一下，在一个没有交通和拥堵的宁静、宽敞的社区中醒来，但在几分钟内快速舒适地通勤到繁华的市中心或直接到达机场。想象一下，军事行动受益于快速、安静和灵活的运输到偏远或具有挑战性的地形。他们的制造商声称，eVTOL飞机恰恰代表了这种变革潜力，为传统直升机和小型飞机提供了更安静、更清洁、更易控制的替代方案。

然而，eVTOL 行业面临着重大的财务障碍，必须克服这些障碍才能实现商业可扩展性，包括一些制造商的有限信誉、投机性抵押品价值以及二级市场的萌芽状态。缺乏成熟的二级市场尤其困难，因为主流金融家通常依靠可预测的飞机转售价值来降低借款人违约时的风险。与受益于知名估值师的报告的商业航空和航运行业不同，贷方目前没有经过测试的 eVTOL 飞机估值基准。应对这些挑战需要替代性融资机制，例如剩余价值担保 （RVG），以及来自强大企业或政府合作伙伴的财务支持，以使金融家对风险敞口可控感到放心。

eVTOL 行业的现状

Joby Aviation、Eve Air Mobility、BETA Technologies 和 Vertical Aerospace 等公司正在设计具有多个旋翼或管道风扇的 eVTOL 飞机，能够从垂直起飞平稳过渡到水平飞行，并搭载 4 到 6 名乘客。设计的飞行距离差异很大，电池电动型号通常达到 100 到 150 英里，而氢动力飞机（以 Joby Aviation 最近的 523 英里试飞为例）提供的距离要长得多

先进的自主飞行技术是 eVTOL 开发不可或缺的一部分，有望提高安全性、效率和未来的完全自主运营。与内燃机相比，利用锂离子电池的电力推进系统显著降低了维护成本（与采用传统发动机技术驱动的飞机相比，其零件更少）、噪音污染和环境影响，使 eVTOL 对民用和军用应用具有经济吸引力。

eVTOL 飞机可以在大约 10 分钟内将乘客从新泽西郊区运送到曼哈顿市中心，或者在大约 15 分钟内从奥兰治县运送到洛杉矶，提供高效、零排放的旅行，而不会产生与传统交通相关的干扰噪音。

支线喷气机的经验教训

支线喷气式飞机的历史性推出为应对 eVTOL 融资挑战提供了宝贵的见解。支线喷气机制造商庞巴迪和巴西航空工业公司最初对市场接受度持怀疑态度和不确定的转售价值[3]，他们利用创新的金融工具来帮助支持支线喷气机市场的发展;庞巴迪提供 RVG 以确保承租人免受潜在的转售损失，而 Embraer 则利用巴西国家开发银行 （BNDES） 的出口信贷机构支持，增强市场信心。

类似的结构性融资和政府支持可以促进 eVTOL 飞机的市场采用：Eve Air Mobility 最近从巴西国家开发银行 （BNDES） 获得 8800 万美元贷款，BETA Technologies 从美国进出口银行获得 1.69 亿美元贷款，都表明与历史上的区域喷气式飞机融资有相似之处。

创新和里程碑

一些公司正在通过战略合作伙伴关系和金融创新设定重要的行业基准：

• Joby Aviation 接近 FAA 认证，目标是在 2025 年底之前推出商业服务。其 eVTOL 飞机的速度为 200 英里/小时，航程为 150 英里，受益于与汽车巨头丰田 5 亿美元的战略合作伙伴关系，提供关键的制造专业知识和规模。

• Archer Aviation 与另一家汽车公司 Stellantis 合作，获得了 6.3 亿美元的制造和股权支持，以扩大其 Midnight eVTOL 的生产，目标是每年生产 650 架飞机。

• BETA Technologies 通过美国空军的 Agility Prime 计划获得了 3.18 亿美元，这凸显了军民合作的潜力，并通过运营验证增强了投资者的信心。

• 与此同时，Vertical Aerospace 最近通过一项涉及里程碑挂钩认股权证的创新性扩大公开募股筹集了 9000 万美元。每单位售价 6 美元，包括取决于技术里程碑的认股权证，使投资者的激励措施与公司进展直接保持一致，但突出了资本密集型企业固有的稀释风险。

然而，投资者仍然保持谨慎，因为该行业并非不受失败的影响。Lilium 最近的破产凸显了这一点：尽管筹集了约 15 亿美元，但由于资金短缺和技术挫折，该公司已进入破产状态。因此，该行业的投资者将专注于审慎的财务规划和现实的技术时间表。

可持续性和投资者考虑因素

对于一些投资者来说，可持续性会显着影响他们的决策，这是由道德动机和一些与监管合规、补贴和投资者授权相关的有形财务激励驱动的。优先考虑环境、社会和治理 （ESG） 标准的公司认为，他们通常可以实现更好的长期风险状况和市场竞争力，而 eVTOL 领域可能代表了对这些标准感兴趣的投资者的合适空间。Joby 成功的氢电试飞可能在一定程度上大大增强了投资者对清洁技术投资长期可行性的信心。

基础设施投资需求

除了飞机开发之外，大量的基础设施投资也至关重要，例如垂直起降机场（eVTOL 的机场）、充电设施和先进的空中交通管理系统。这是一个需要深入讨论的话题，但与机场和类似基础设施的投资一样，公私合作伙伴关系和租赁安排对于为这些基础设施需求提供资金可能是必不可少的。

结论

在许多方面，当今 eVTOL 行业面临的财务障碍反映了支线喷气式飞机曾经面临的财务障碍。历史表明，结构化的金融工具和强大的合作伙伴关系，以及以可持续发展为导向的创新，或许能够克服最初的怀疑。以历史教训为指导并利用经过验证的策略，eVTOL 行业可以处于有利地位，实现未来的晴朗天空。